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江湖传闻，当年闯王兵败之后，曾经遗留下一批价值连城的宝藏，而开启这笔宝藏的秘密被当年闯王帐下胡、苗、范、田四名武功高强的护卫分别掌握。由于宝藏的缘由，四姓后人数代间大起冲突，而宝藏的秘密却越来越虚无飘渺。 根据传闻，苗、田家上人是被胡先父所害，所为独吞宝藏。苗人凤听从了田归农之挑唆，欲寻胡一刀报仇雪恨，而田实则为觊觎胡手中的宝藏线索。胡遣人将当年实情告苗，却因有人从中做梗而未达。胡终接下战书，二人一场苦战。交战几日，二人虽为仇家却视为知己。田归农暗中涂毒，胡以小伤毙命，临终前将宝藏线索之一交与苗，胡夫人将幼子托与苗，随夫自尽。田归农欲加害幼子，幸为平阿四救下。 官家小姐南兰由于遭人追杀，苗人凤将其救下结为夫妇。 田归农近年势力大长，由于受苗人凤辖制，心生不满，田归农知宝藏线索在苗手中，伺机下手，勾引南兰，终与南兰私奔，但仍找不到宝藏线索。苗带幼女苗若兰一路追至商家堡，田归农却被福康安救下。 胡死后，其子胡斐按刀谱习得武功，在商家堡初见苗人凤，赞其风范。 此后胡斐巧遇赵半山，并承其助。不意，赵、胡等人均遭商老太暗算，胡斐大战商老太得胜。 几年后，苗若兰离家，路遇胡斐渐生情愫……
胡斐到广东，遇当地恶霸凤天南欺压百姓，几欲除暴安良却屡遭袁紫衣阻拦，使凤氏父子杀人后逃走。 胡斐在追赶凤的路上，再遇袁紫衣。袁与其若即若离，胡斐已情系紫衣。而后二人巧遇凤天南。胡斐欲杀之，又被紫衣干扰，致凤贼逃脱。 有人欲害苗人凤，信中剧毒瞎了苗双眼。胡斐敬佩苗，故从中保护。 苗人凤担心自己受伤后女儿被田归农带走，将女儿托付胡斐。胡斐遂带苗若兰下洞庭寻“毒手药王”为苗治眼。 已故“毒手药王”之高足程灵素对胡斐一见钟情，遂携药北上为苗大侠医眼，回到苗家正逢田归农带众人偷袭苗，胡斐勇退田等人，程灵素即为苗大侠治眼。苗人凤承认胡一刀系己所伤。胡斐心中矛盾，未吐露身世，由于苗人凤之侠义与眼伤，终离苗而去。 胡斐与程二人继续追赶凤天南来到京城，几经周折后找到凤并与之交手。袁紫衣再现，掩护使其逃脱。 紫衣终透内情，言凤乃其父，当年将其母强奸生有紫衣，后又逼其母致死，故紫衣为报父女之情当救其三次，今后定当杀之。 田归农为将宝藏归为己有，挑唆福康安召开天下掌门人大会，以期寻找宝藏线索，同时令天下英雄自相残杀。而胡斐在西岳华山推选掌门之处争得掌门之位，带程化妆前往。
袁亦来京城，与胡、程二人配合，大闹掌门人大会，并趁乱打死了凤天南。 胡斐与袁、程从掌门人大会逃出。袁方道明自己原为尼姑，虽深爱胡斐却不能留下。 药王庙外，胡斐巧遇红花会众人。后又遭程之师叔等埋伏，欲挟程交出《药王神篇》，胡斐为救程灵素而中剧毒，程灵素为救胡斐而丧生。 胡斐来到父母坟前，将程姑娘的骨灰埋在这里。见到了前来找他的袁紫衣，打退了围杀他的田归农。田以告之其父身死真相为由求饶一命，捏造一番，诬陷苗人凤为下毒之人，胡斐欲找平阿四一问究竟。 胡斐找到平之时，平已死在田刀下。现场痕迹为苗人凤所为，胡斐誓找苗人凤报仇。 田归农于掌门人大会后返家，却遭天龙门内讧，终于死在对苗人凤的恐惧之下，天龙门大乱。 各路武林高手受邀前往玉笔峰会胡斐，因据闻胡斐将在此与苗人凤决一死战。玉笔峰上众人重新争夺当年闯王之遗物，也同时是江湖上传闻的宝藏之线索所在。
胡斐如约至玉笔峰，峰上诸人因各怀鬼胎，惧怕胡斐，俱避内室。苗若兰镇定而出，接待胡斐，往日情愫涌上心头，二人顿生爱恋。因庄主不在，胡斐暂避峰下。 众武林人揭出宝藏指南，而另一线索就在苗若兰身上。众人欲于峰后寻巨宝藏处。行前将苗若兰点穴并脱去其衣裤。胡斐再至峰上，遭遇只着内衣之若兰。 苗人凤中奸人之计，胡斐勇出杀敌救苗。但当苗又见胡斐所出之床上尚有只着内衣的女儿时，认为胡斐乃奸恶小人，追击胡斐。 胡抱若兰逃下峰去，巧见寻宝诸人于藏宝洞因贪婪彼此厮杀，遂将诸人关闭石门之内，使其永不见天日。 而此时苗人凤赶到约胡斐相斗，胡面对恋人之父，这一刀他是进是退？ |
